Por Salustio García Juárez
Alarmante descenso de las Reservas
En el volátil escenario mundial Banxico estableció subastas diarias para mantener el tipo de cambio en niveles que den cierto grado de certidumbre a los agentes económicos, no obstante la depreciación continúa y la pérdida de Reservas es tal, que el monto actual ya es semejante al de noviembre de 2013.
Las Reservas internacionales* son activos financieros que se componen básicamente de divisas y oro en poder de Banxico, “…que tendrá por objeto coadyuvar a la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional mediante la compensación de desequilibrios entre los ingresos y egresos de divisas del país”. Su papel entonces es el de garantizar la liquidez suficiente para afrontar contingencias que se manifiestan en desajustes en la Balanza de Pagos generados por desequilibrios económicos y/o financieros normalmente de origen externo.
Hasta el 31 de diciembre de 2014 las Reservas presentaron –con algunas ligeras variaciones a la baja-un crecimiento sostenido que permitió alcanzar 27 veces el nivel máximo histórico del país, para terminar el año con 193 mil 239 millones de dólares, 16 mil 717 millones más que al cierre de 2013. Además se cuenta con 75 mil millones de la Línea de Crédito Contingente con el FMI que sumada a las Reservas da un total de 268 mil 239 millones de dólares, cantidad que en este imprevisible entorno mundial proporciona la liquidez suficiente –bajo la óptica de las autoridades de Banxico- para hacer frente a una eventual fuga de capitales, evitar una crisis cambiaria y garantizar la estabilidad económica.
Con sus 193.2 mil millones de dólares de Reservas, México superó en 2014 a economías desarrolladas como Reino Unido que tenía 111 mil 461 millones y Francia con 154 mil 391 millones. No se diga a economías de similar grado de desarrollo como Argentina con apenas 26 mil 619 millones, Chile con 40 mil 296 millones, Perú que registró 65 mil 250 millones y Turquía con 134 mil 087 millones.
Un objetivo prioritario que deben cumplir las Reservas consiste en garantizar el financiamiento de las importaciones. En el hipotético caso de la carencia de entrada de divisas se debe disponer de un monto suficiente que asegure las importaciones por un plazo que, el consenso entre los economistas, establece en tres meses. México a la fecha lo garantiza y con ese máximo alcanzado en 2014 se calculó en cinco meses y medio, casi el doble de lo recomendado.
La estrategia de Banxico de apoyar el Tipo de Cambio para evitar una mayor depreciación del peso ha impactado negativamente las Reservas reduciendo sensiblemente su monto. Frente a los 193 mil 239 millones de dólares con que terminó 2014, al 6 de noviembre del presente año se tenían registradas 174 mil 090 millones de dólares, lo que representa un retroceso acumulado de 19 mil 149 millones de dólares, cifra que no se había registrado desde el 15 de noviembre de 2013; esto significa que el nivel de las Reservas retrocedió al obtenido dos años atrás. Lo más preocupante es que la pérdida de Reservas es progresiva y constante toda vez que ésta es la decimocuarta caída semanal consecutiva y el objetivo, revertir la depreciación del peso, no se ha logrado.
No se discute que las Reservas están precisamente para utilizarse en casos en que es necesario apoyar el Tipo de Cambio pero considerando que lo único que se ha logrado es reducir la depreciación la interrogante es sí se justifica que las autoridades de Banxico perseveren en esa estrategia pese a la multimillonaria pérdida registrada. Es la Reflexión que debemos hacer para emitir una opinión válida.
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